五“路”揭示资本市场高质量发展“构图”

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五“路”揭示资本市场高质量发展“构图”
2025 年 10 月 27 日 06:49 来源：Diario de Valores
记者 吴小六 近日，中国证监会召开党委（扩大）会议（以下简称“会议”），传达讨论党的二十届中央委员会四次全会精神。会议提出，进一步深化投融资综合改革，持续增强我国资本市场的包容性、适应性、吸引力和竞争力，更好地为实现“十五五”发展目标、建设金融强国做出贡献。会议制定了下一步资本市场改革的五个“重点”。着力提高资本市场体系的包容性和适应性。着力提高监管执法的有效性和威慑力。我们将努力推动资本市场更深层次、更高水平的开放。加强党风廉政建设，着力建设证监会系统廉政和执行队伍。在市场人士看来，这五个“举措”为资本市场下一步高质量发展明确了“架构”，与新“九条”以来资本市场改革的重点是稳定市场、优化运行、强化监管、促进开放，不断增强市场内在稳定性和活力。南开大学金融学教授照正在接受《证券日报》记者采访时表示，五个“办法”勾勒出金融业高质量发展的战略部署。f 资本市场。立足当前复杂多变的内外部环境，着眼于长期服务中国式现代化。这是为资本市场长期健康发展提供系统解决方案、推动市场向“长期健康”转型的战略设计。以“稳”为锚，不断提高市场内在稳定性，增强资本市场韧性和风险应对能力。其目的是提高资本市场的内在稳定性。会议围绕培育发展一批优质上市公司、完善“长期资金投资”市场生态、加强市场稳定长效机制建设、激活市场稳定内在基础等问题，建议继续加强。首先，资本市场稳定的核心是一群优质上市公司。据Wind资讯统计，截至10月26日，A股上市公司共有5440家，总市值106.6万亿元。今年上半年A股公司营业利润34.93万亿元，较去年同期小幅增长。净利润总额2.99万亿元，比上年增长2.55%，保持稳定增长。市场人士表示，下一步要严把“门户”，软化“出口RTA”，完善公司治理，优化并购重组和股市激励机制，促进和提高上市公司利润认可度，不断提高上市公司质量和投资价值。 接受《证券日报》记者采访时表示，要更加努力需要从以下三个方面进行。首先，在发行上市方面，我们将支持核心业务优秀、技术先进、具有核心竞争力的企业。好的企业会利用资本市场做大做强，坚决杜绝“病态上市”。二是完善上市公司规范排除机制。对不符合继续交易条件的公司，果断剔除上市，整体提高市场投资价值。三是引导上市公司加强公司治理，提高信息披露的可靠性、准确性、完整性和及时性，切实保护投资者知情权，增强投资者对上市公司的信心。中国银河证券首席经济学家张军在接受《证券日报》记者采访时表示，未来需要进一步优化并购重组规则，重组和股市激励，促进资源向技术创新和产业现代化领域集中。我们将完善股票回购与长期分红激励并重的制度，培育稳定的回报文化，而不是行动。其次，中长期资金是资本市场的“稳定器”和“镇流器”。去年以来，中央财政局会同证监会等相关部门出台了促进中长期资金入市的指导意见和实施方案，重点消除中长期资金入市问题和障碍，构建“长期资金与投资”的政策体系。今年以来，保险和养老基金以黄金为代表的中长期资金正在A股市场进行大额净买入。田旭安表示，推动中长期资金入市，要持续优化基金、二养老、保险基金等机构投资者的入市环境，扩大各类资管产品中权益类资产配置指标。推动养老金、职业年金和个人养老金账户增加资本市场参与度，完善税费递延等激励机制。同时，不断推动外资机构准入，持续优化沪深港股债联动机制，提高资本市场开放水平，吸引全球资本长期流入。最后，加强市场稳定机制建设是提高资本市场内在稳定性的重要内容。田立辉表示，迫切需要构建市场稳定长效机制，重点是着力构建“源头治理”体系。除了提高上市公司质量、营造“长期资金、长期投资”的市场环境外，还需要完善跨市场风险监测机制，利用科技手段对杠杆资金等隐患进行预警。有效运用准准基金等工具，强化逆周期调节机制。提高“新”质量更好服务新生产力发展，提高资本市场体系广度和适应性，旨在拓展资本市场应用范围，服务不同类型、不同发展阶段的企业特别是优质科技型企业，符合国家战略。去年以来，资本市场接连推出支持科技创新“加速”的举措，包括“16条文章”“科技”、“科创委8条”和科创委“1+6”改革，资本市场纳入的“科技”量进一步加大。近期，3家未盈利企业（武汉合源生物科技有限公司、西安易思纺织材料科技有限公司、广州比贝药业） 股份有限公司）陆续宣布将于3月28日在上海证券交易所科创板挂牌上市。科技成长层将是第一阶段的开始。为鼓励新企业，科创委“1+6”改革不断落地，高质量、不盈利的“硬科技”不断落地。科技企业上市路线 将进一步开放，开发新产品科技企业活跃度将得到更好提升。会议提出，深化科创板、创业板改革，充分发挥新科技优势。发展第三方、私募股权、风险投资等多层次股票市场能力，增强债券、期货市场能力。市场人士表示，后续工作还需继续完善科技企业全链条、全生命周期的服务体系。田选认为，一方面，要深化注册制改革，为突破关键核心技术的大型科技企业提供上市融资、并购重组、发债等便利，改革注册制，对科技企业进行评估和定价，进一步增强技术创新的广度和适应性。名词同时，优化国有创业投资评价机制，提高投资耐心和决策能力，促进创业投资全链条健康发展。此外，推动转接机制规范化，推动形成“新三委-北交所-科创委/创业板”渐进培育链条。 “从科技企业的成长周期和风险特征出发，提供全生命周期服务，打通天使投资、风险投资、上市融资、增发融资、并购重组等全生命周期服务。”上海申银世界证券研究所所长、政策实验室首席研究员龚方在接受《证券日报》采访时表示。关于加强债券市场和期货市场的功能，Teru Tada sa认为这是完善市场功能的重要举措。债券市场不仅是企业低成本融资的重要渠道，也是支持国债发行和利率传导的宏观调控载体。期货市场的核心是“风险规避+定价”，是为实体经济提供“价格发现、套期保值、风险转移”的基础设施。债券、期货市场更好运行，将进一步助力实体经济高质量发展。 “严谨”二字凸显，保护投资者的“安全网”严密。监管执法有效性增强韧性和震慑力，要不断净化资本市场生态，保护投资者合法权益。近年来，监管层大力推动资本市场法律基础的完善，提高了资本市场的破产成本。遵守法律。同时，我们将坚持监管执法的“问题性”、方形性，坚持严厉打击重大违法行为和大案要案，不断强化对非法排放、金融诈骗、市场操纵、内幕交易等违法行为的打压和惩处，持续完善行政、民事、刑事立体责任体系，为投资者织就一张保护“安全网”。 “十四五”期间，证监会共对财务造假、操纵市场、内幕交易等作出行政处罚2214起，罚没金额414亿元，比“十三五”分别增长58%和30%，进一步强化了执法威慑力。张军表示，下一步要加强法律监管和投资者保护。我们将坚持“零容忍”在打击财务造假等违法行为方面，强化上市公司“关键少数人”问责，完善股息回购、信息披露和集体诉讼机制，切实提高市场透明度和投资者信心。对于进一步提高法规执行有效性，强化“零容忍”威慑，照忠立表示，首先要加快出台操纵市场、内幕交易民事赔偿司法解释，强化法治，提高违法成本。二是强化科技力量，深化人工智能渗透监测，提高发现和消除速度。三是齐心协力强化“行政、民事、刑事”部门的合力。 “我们要加强问责和协调，加强执法合作。最后，我们要深化跨境监管合作，将开放过程中的风险控制在最低水平。此外，还需要进一步完善投资者保护执法机制，增强投资者信心。“我们需要加快完善投资者保护相关法律法规，明确投资者权益救济措施，让投资者能够及时、妥善地得到权益侵害的赔偿。”田爽表示，为降低投资者维权成本，提高投资者维权效率， 坚决推进价值纠纷特别代表诉讼制度。改革多元化纠纷解决机制，推动通过调解、仲裁等方式解决证券纠纷，形成全方位、多层次的投资者保护网络，推动改革，有效提高投资水平或通过市场开放建立信心。交流市场的竞争力。中共二十届四中全会指出，我们将不断扩大制度性开放，维护多边贸易体制，扩大国际流通，以开放促改革促发展，与世界各国分享机遇、共同发展。中国证监会党委会议提出，全力推动证券交易所开放。推动资本市场向更深层次、更高水平发展。高水平开放是加快建设金融强国的重要动力。市场人士表示，资本市场将调整开放性和安全性，进一步推动市场、产品和机构双向开放，增强市场竞争力。赛天选下一步，要不断扩大资本市场双向开放，进一步完善外资准入规则，优化外资环境。投资者将吸引更多长期国际资本和优质企业来华上市投资。加强与国际资本市场的监管合作与交流，积极参与全球金融治理，提高我国资本市场的国际影响力和话语权。张军表示，深化资本市场高水平制度性开放，要不断提高互联互通水平，拓展人民币资产和衍生品。完善跨境监管协调和宏观审慎框架，实现更高水平的开放与安全动态平衡，增强资本市场国内竞争力和资源配置能力。
（编辑：王菊盆）