保持扩张性导向，最大限度发挥现有政策和渐进政策的结合效果。

刘奇涵友 记者 12月8日，中共中央政治局召开会议，分析研究2026年经济活动。会议指出，明年经济活动要继续推进、保持稳定、提质增效，继续实施更加积极的财政政策和稳健的货币政策，最大限度发挥现有政策和进步政策的整合效应，加强逆周期调节和跨周期调节，切实提高宏观经济治理有效性。这一提法释放出什么样的政治信号？明年我们可以期待哪些财政和货币政策？证券日报记者采访了多位业内专家，获得详细解读。存款准备金率和降息空间仍有空间。会议提出“继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策”。更加积极的财政政策今年继续维持适度宽松的货币政策。中台证券研究所政策组首席分析师杨章认为，“继续执行”意味着明年扩张性财政政策将继续，政策基调将保持“更加积极”。从财政政策角度看，神曼宏源证券首席经济学家赵伟预计，2026年财政政策可保持扩张方向，优化支出结构。中性情景下，财政赤字率预计维持在4%左右，特别国债和新增特别债券规模较2025年小幅扩大。国盛证券首席经济学家熊原分析，支出规模预计将有所增加。明年广泛支出规模将继续扩大，聚焦“投资于民”，发展步伐有望加快。 2026年财政扩张力度为e预计与2025年大致相同，赤字率在4%左右，特别国债规模在5万亿元左右，特别国债规模在2万亿元左右。 “2026年更加激进的财政政策可能体现为‘三步走一步增加’。”东方金城首席宏观分析师王庆表示，“一步”主要是指财政赤字率与今年持平，而“三步上调”则是扩大专项债、超长期专项债和准财政政策工具的规模。从货币政策角度看，熊原认为，降准和降息仍在预期之中，而且节奏“要酌情确定”。基本面依然是核心考量，操作上继续坚持“回撤原则”。在中性情景下，我们预计 2026 年存款准备金率将下调一到两次，幅度在 50 至 100 个基点之间。会有一两个速率cuts，范围在 10 到 20 个基点之间。结构性政策工具也有望继续降低价格并扩大支持“五大金融”（科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金金融和数字金融）的能力。浙商证券首席经济学家李超表示，从促进物价合理回升、稳增长、稳就业的角度出发，预计2026年将实施存款准备金率50个基点、降息10个基点的大规模宽松操作，预计步伐将是“小步走”，不会很频繁。此外，结构性政策工具有望继续发挥作用，同时强化信贷的结构性导向。重点将继续放在“五大文章”上。现有政策与进步政策协调发展会议还强调，要“最大限度发挥现有政策和渐进政策的综合效应，加强反周期、跨周期协调。”李超认为，发挥现有政策和进步政策整体效能的核心是集体部署、协同发力。保持连续性和灵活性。会议提出“政策整合效应”。预计短期内不太可能出台大规模经济刺激措施。相反，要给后端准备和发展留出足够的空间，准确引导现有政策和增量政策的结合和优化。如何盘活现有政策？广东证券研究所首席经济学家、所长罗志恒认为，重点是撬动积累的资源，提高政策传导效率，包括盘活存量资金和资产、优化信贷结构等。整合结构性减税降费成果，整合优化各类产业补贴和扶持资金。在罗志恒看来，明年还有很多增量政策工具可以争取。例如，消费品贸易补贴从商品消费扩大到服务消费。知道了。目前，中央层面发布了大量宏观经济政策。例如，我国将在2024年和2025年分别发行1万亿元和1.3万亿元特别超长期债券，并将继续支持实施“双”工程（实施国家重要战略和发展重点领域保障能力）和“两新”政策（大规模装备更新和旧消费品替代）。截至10月底，政策性金融新产品已足额投入5000亿元cts。中央财政在债务限额内安排5000亿元给地方和其他单位。国泰研究院首席宏观经济分析师梁中华表示，需求侧激励预计将在2026年持续，生育补贴等现有促进消费、惠及民生的政策预计将保持连续性。 “加大逆周期调节和跨周期调节力度，一方面表明逆周期调节力度不会明显减弱，鼓励经济运行在合理区间。另一方面，会兼顾短期和长期，更加注重跨周期调节，着力解决经济结构性深层次问题。”梁中华说。
（编辑：蔡青）