资金逐渐加速流入，A股春季行情或许仍需解读。

◎记者 王有洛 2025年12月17日以来，A股市场持续上涨，元旦以来交易量大幅增加。 1月9日，上证指数触及4100点关口，创2015年7月以来最高水平。与此同时，A股日交易量第六次突破3万亿元，春季行情可能深化。 《券商战略展望报告》显示，近期市场的强劲表现是政策、资本、行业趋势等多重因素共同作用的结果。历史经验表明，春节前的时期通常是A股市场收益率较高的时期，也是科技板块可能发生重大催化事件的窗口期。目前市场不存在重大风险扰动。随着多支额外资金继续进入市场，长春市场基础进一步加强。多个跨公司资本流入正在加速。 “在年末年初巡演中，我们观察到很多基金追求绝对收益，需要在新的一年里配置权益类资产。虽然对于如何解读1月份市场存在分歧，但普遍认为上证指数年初4000点左右的位置很可能不是该指数2026年的最高点。”广发证券晨鸣首席策略分析师刘在报告中写道：他认为，不少基金抱着“晚买不早买”的心态，元旦后立即加仓A股。 “A股估值连续三年难以上涨”的预测或许正在逐渐瓦解。中信证券认为，年初市场的“躁动”是由于新年短期资金集中流入所致。 “人们的情绪正在上升“g”是市场的大背景，前期一些谨慎的资金追捧加速了市场解读。不过，这一系列的“躁动”主要发生在主题板块和小盘股，而不是配置资金投放方向。从目前的量价和风险偏好指标来看，短期市场热情相对较高，但情绪指标并没有出现下降的迹象。西华证券分析认为，上周A股贷款余额突破2.6万亿元，创历史新高，贷款交易比例也有所下降。股票交易流明A）突破11.5%，创2025年11月以来最高水平。股票交易热度大幅提升，同时，境外投资交易量也快速增长。1月9日，北向资金交易金额升至3696亿元，创2025年10月以来最高水平。f 境外投资者对A股配置的信心。后市方面，继续关注保险资金、居民资金等外部增量资金入市动向。申万宏源证券表示，春天还很长。 1月份市场面临的重大风险冲击较少。 2月份春节前的反弹是A股历年最佳的特征之一，也是科技板块能够发挥显着催化作用的窗口期。三月份的政策催化剂可能会更加充足。现阶段，A股各项盈利效应指标仅略高于历史中位数，价值增长盈利效应尚未完全渗透。随后的“开门红”市场价格仍有解读空间。主题概念市场在风格解读上有望进一步扩大。机构共识最主要的是，主题概念表现活跃、小盘轮动的震荡上行格局将持续一段时间。考虑到投资者的系统性，信达证券加仓还为时过早，我们将持续关注主题解读能否渗透到春季市场中排名相对靠后的行业，持续带动指数走高。后续主题作业可以围绕三个主要方向：一是有色金属、电动电池产业链、化工、存储等有望价格增长和业绩支撑的主题概念。其次，滞胀处于早期阶段。它可能受到未来政策或不可预见的技术进步的推动，例如人工智能应用、机器人、文化旅游消费和免税。第三，虽然民用航天、卫星互联网等问题前期势头强劲，但仍需关注要注意短期波动加剧的风险。开元证券指出，虽然市场普遍关注上证指数的持续上涨，但代表中小股的沪深2000指数近期表现也表现出色，成为了储备军。当前基本面复苏相对温和，宽松的流动性环境继续支撑中小型企业的业绩。展望后市，受风险偏好和流动性支撑，中小股有望继续保持较高的回报弹性。
（编辑：何欣）